中国人民银行8月11日发布的金融统计数据显示，7月末，广义货币(M2)同比增长8.3%；7月份人民币贷款比上年同期多增905亿元；7月份社会融资规模增量比上年同期少6362亿元。

中国民生银行首席研究员温彬表示，新增贷款规模多于去年同期水平，体现了金融对实体经济的支持。社融回落体现了治理表外融资的大趋势，政府债券融资的明显偏弱，有望促进政府债券加快发行，从而对社融增速形成支撑。

“7月份社融、信贷等指标显示7月份经济活动活跃度有所下降，主要受房地产调控趋严、疫情与极端天气等多因素共振影响，但国内散发新冠病例风险可控，疫苗持续推广，托底政策精准适度，以及海外经济仍有望延续复苏态势，国内经济有望继续运行在合理区间。”光大银行分析师周茂华对《金融时报》记者表示。

具体来看，7月份社会融资规模增量为1.06万亿元，比上年同期少6362亿元；7月末社会融资规模存量为302.49万亿元，同比增长10.7%，比上月回落0.3个百分点。

“新增社融低于预期，非标压降和政府债券发行偏慢是主要原因”。温彬分析称，一方面，在防风险的政策要求下，影子银行和表外业务治理持续从严，表外融资继续呈现压降态势，7月份委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票分别减少151亿元、1571亿元和2316亿元，比去年同期分别少减1亿元、多减204亿元和1186亿元；另一方面，新增政府债券不及预期，今年政府债券发行进度明显慢于往年，7月份政府债券融资仅有1820亿元，比去年同期少增3639亿元。

信贷方面，7月份人民币贷款增加1.08万亿元，比上年同期多增905亿元。7月末人民币贷款余额186.58万亿元，同比增长12.3%，增速与上月末持平。业内专家分析称，从总量上看，7月份贷款规模比上年同期多增900多亿元，说明金融对实体经济的支持力度不减，信贷规模仍保持了较高水平。

从结构上看，住户贷款增加4059亿元，其中，短期贷款增加85亿元，中长期贷款增加3974亿元。“居民贷款的回落主要可能是因为房地产销售市场开始降温了。”红塔证券研究所所长李奇霖表示，受多方因素的影响，7月份居民购房热情有所回落。在房地产销售回落之后，居民中长期贷款自然会回落。

“企业部门新增贷款4334亿元，比去年同期多增1689亿元。与此同时，结构上的一些变化值得关注。”温彬分析称，企业中长期贷款新增规模有4937亿元，企业短期贷款减少2577亿元，但票据融资新增1771亿元，比去年同期多增2792亿元。

此外，数据显示，7月末，M2余额230.22万亿元，同比增长8.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。

温彬分析称，7月份M2增速回落可能受两个因素影响：一是7月份信贷派生存款的能力有所减弱；二是7月份是传统缴税大月，7月份财政存款增加6008亿元，比去年同期多增1136亿元，相当于货币回笼力度增强，因而M2增速有所回落。

展望未来，周茂华认为，下半年积极的财政政策与稳健的货币政策继续积极配合，确保经济运行在合理区间。货币政策在确保流动性合理充裕情况下，更多采取结构性工具支持中小企业、制造业等重点新兴领域，激发微观主体活力。

温彬也表达了类似观点。他分析称，总的看，7月份数据基本符合预期。未来宏观政策要坚持稳字当头，搞好跨周期政策设计，密切关注有效续期变化，逐渐将工作重心向稳增长偏移，保持流动性合理充裕，加大对制造业、中小微企业、普惠金融、绿色金融、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度。

人民银行近日发布的《2021年第二季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持实施正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。