东北证券指出，18年伴随着宏观经济下行，航空需求增速下滑，油价、汇率的剧烈波动也制压了航司的盈利，行业经历了艰难的一年，但航司核心利润并未大幅下滑。当下，行业短期迎来五一、暑期旺季，旺季收益弹性十足，有望大幅提振经营业绩；长期油汇风险减弱，供需逻辑未破，经济反弹也将赋予航空更高的弹性。三大航对应19年PE在12-14倍，重点推荐南航、东航、国航，维持“买入”评级。