“中国新住宿经济第一股”亚朵（ATAT）于近日在纳斯达克成功上市。据招股书显示，2019年至2021年，亚朵连续三年盈利。2022年Q3单季度净利润达人民币1.11亿元，净利率达16.6%，创下历史新高。

我们都知道，在疫情之下，酒店行业的发展仿佛被按下了暂停键，处于滞后状态。在这样的形势下，亚朵以亮眼的业绩成功登陆美股，这其中少不了加盟领域的助力。

亚朵以中高端连锁酒店起家，逐渐发展为拥有六大住宿品牌，及三大原创生活方式品牌的生活方式品牌集团。亚朵的运营模式包括加盟与直营两种，正是在“管理加盟”模式加持下，亚朵实现快速扩张。

截至2022年9月30日，亚朵的加盟酒店数量达到847家，占所有酒店总数的96.3%，2016年至2021年CAGR达到62.9%，而直营酒店则保持33家的稳定水平。根据弗若斯特沙利文数据，从2017年到2021年，亚朵已经连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位。

以“体验派”闻名的亚朵也在扩张中积累了大量忠实会员。通过A-Card会员计划，截至2022年6月30日，亚朵注册会员数量达到3200万人，2016年至2021年的CAGR为48.7%。2021年，A-Card会员用户贡献了39.7%的间夜量，会员的复购率也上升至52.8%。

亚朵以独特的人文理念和深入人心的服务吸引大量会员的同时，也让其留住了大批加盟商。疫情以来，国内酒店行业一直在艰难复苏，而合适的业主难寻，也成为行业普遍面临的困境。有不少加盟商是在体验了亚朵的服务后，决定开出一家属于自己的亚朵酒店。

同时，亚朵加盟商的回收期一般在3-5年之间，回报在国内中高端连锁酒店同行内具备较大优势。即使受到疫情影响，亚朵入住率恢复速度亦是高于同业，保证了营收稳定性。招股书显示，2022年第三季度亚朵平均入住率为72%，同期 RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89%，恢复度处于行业优势水平。

受益于“高安全边际”，亚朵拥有了一批具有“复购”属性的加盟商。2021年，与亚朵签订了新的特许经营和管理协议的加盟商中，有31.2%都是曾加盟过亚朵的老加盟商。

从整个行业来看，疫情以来，酒店行业供给加速出清，集中度快速提升，也让亚朵为代表的头部品牌市场集中度不断提升。《2022年中国酒店业发展报告》显示，截至2021年末，我国酒店连锁化率已达到35%。伴随着居民消费水平的不断升级和消费观念的转变，与国内整体酒店市场相比，中高档酒店市场增速更快。

申万宏源研报显示，亚朵采用“manachise”即“管理+加盟”酒店运营模式，有效地将酒店发展初期的资本支出降至最低，并为集团提供稳定、可持续的现金回报，使其能够快速占领市场份额，提高品牌渗透率，并抵御周期性的冲击。

虽然疫情的影响仍在继续，但是相信在亚朵成功上市之后，借助品牌优势，不断为多元化的酒店组合开发新产品和服务、加强会员计划和品牌推广工作，让加盟商对亚朵品牌有着更大的信心，进而提升整体业绩。